Стратегии входа и защитные остановки Как трейдеру с прямым доступом к рынку вам первым делом нужно определить свои торговые правила, которые будут «управлять» открытием позиции, защитной остановкой, повторным открытием позиции, фиксацией прибыли и размером позиции. Запомните: это основы вашей торговли. Никогда не торгуйте без них. Анализ правил, которые относятся к построению пирамиды (наращиванию позиции) и ее уменьшению, а также к управлению портфелем в целом, выходит за рамки этой книги, поэтому о них мы расскажем немного.
В определении исходного положения и открытии позиций при онлайновой внутридневной торговле трейдеры имеют большую свободу, нежели при позиционной торговле. Большинство исследований рынка, касающихся открытия позиций, опирается на распознавание графических моделей или на технический анализ либо на комбинацию того и другого. К сожалению, эти стратегии по большей части не подходят для трейдеров с прямым доступом к рынку. Чтобы работать в условиях прямого доступа, стратегии нужно существенно изменить. Произвольная адаптация техники открытия позиций — камень преткновения многих начинающих трейдеров. У них нет достаточного опыта, чтобы понять, когда надо использовать эти правила, а когда не надо.
Искусство прямого открытия позиций в значительной мере основано на понимании и интерпретации котировок второго уровня. К сожалению, сегодня имеется очень мало общедоступных источников, показывающих открываемые позиции в интерпретации котировок второго уровня. Каким то образом эти сведения стали «подпольными», и их надо добывать либо у других трейдеров, либо через Интернет. Но запомните: чтобы торговать с использованием предлагаемых мною методов, вам необходимо разработать правила входа, использующие данные котировок второго уровня. Когда будете читать о моей стратегии, то увидите, что методы входа очень сильно опираются на данные котировок второго уровня и их интерпретацию.
Ваш торговый план должен отражать обе фазы входа. Их обычно называют «исходное положение» и «открытие позиции». Типичная ошибка — рассматривать их как одно действие, игнорируя при этом роль каждой из них. Давайте поймем, почему так важно видеть их отдельно друг от друга. Прежде чем открыть позицию, вы сознательно или подсознательно ищите наличие определенных условий. Этот «предварительный отбор» обычно называют исходным положением для сделки (the trade setup). В торговом плане вам надо описать исходное положение для сделки в каждой стратегии. Рассматривайте его как часть вашего метода торговли, дающую приказ начать поиск входа в рынок. Установите правило: нет исходного положения — нет позиции! Исходное положение может включать много составляющих. Например, ваша торговая стратегия может предполагать конкретное время дня, определенное изменение того или иного технического индикатора и соответствующий объем торгов. Однако, как известно, чем проще, тем лучше.
Вторую фазу входа обычно называют «открытие позиции». Она определяет точный момент нажатия кнопки. В данной фазе сделки простота — почти необходимость. Усложнение здесь — результат вашей нерешительности. Для многих стратегий электронной торговли прямого доступа все, что требуется, — это сигнал усиления в котировках второго уровня в предполагаемом вами направлении сделки (посмотрите приведенный в конце главы пример торгового плана).
Давайте пойдем дальше — в область защитных остановок. Многие формулы «стопов» приказывают вам закрыться исходя из торговой либо из денежной остановки. Что я имею в виду? Предположим, вы открыли позицию как позиционный трейдер, купив акции ABCD по $48 на пробое уровня. 50-дневная скользящая средняя ABCD равняется $46У2. и ваше правило защитной остановки гласит, что надо выходить из сделки, если ABCD торгуется ниже данной цены. Это торговый «стоп».
Денежная остановка имела бы место, если бы вы поставили свой «стоп» исходя из величины той части своего портфеля, которой готовы рисковать. Предположим, на вашем счете $100 000, и, исходя из своих торговых правил, вы решили, что будете рисковать в пределах 1% своего капитала по одной сделке. Тогда по определению вы можете потерять $1000 на любой сделке. Скажем, у вас 100 акций какой-то компании. Это означает, что вы можете выдерживать движение котировок на 10 пунктов против вас, прежде чем исполнить «стоп» (100 умножить на $10 равняется $1000). Это денежный «стоп».
Решение — использовать ли вам торговый или денежный «стоп» — будет зависеть от сложившейся ситуации. Но сейчас, до того как вы начали торговать, необходимо определить как торговые, так и денежные «стопы». Когда мы перейдем к стратегическим главам, я продемонстрирую, как я использую обе разновидности защитных остановок.
Повторный вход Я обожаю «Аполлон 13». Великолепный фильм! Посмотрев его пару раз, меня осенило: повторный вход — это вопрос жизни и смерти для трейдера с прямым доступом к рынку. Ваши «стопы» будет срывать много раз. Но то, что вы будете делать после срыва, как раз и определяет ваш успех. Вы должны разработать правила для повторного входа. Один из моих любимых приемов — шортить «высоко летящую свинью»*. Проблема в том, что даже свиньи могут парить в облаках, если достаточно «топлива» и «горячего воздуха». Часто случается так, что я пытаюсь шортить в расчете на разворот (см. гл. 9), а котировки поворачивают против меня. Решение? Защитная остановка. Я снова пытаюсь шортить, причем даже по более высокой цене. И опять меня останавливают. Иногда меня тормозят три-четыре раза, пока я пытаюсь вбить позицию с низким риском, причем каждый раз при этом теряю У8или У4 пункта. Если мои ожидания правильные, т.е. свиньи не смогут долго «летать», мой четвертый или пятый шорт приносит прибыль, причем в несколько раз большую, чем суммарные убытки, которые я понес на «стопах». Так можно выигрывать, но большинству трейдеров очень трудно действовать именно так. Однако, если вы уверены в себе и это отвечает вашей системе убеждений, использование техники повторного входа как части хорошо продуманного торгового плана принесет вполне ощутимые доходы. Если вы не можете примириться с идеей повторного входа, то вам, вероятно, следует вернуться к упражнениям по самооценке, прежде чем идти дальше. Фиксация прибыли и убытков Невозможно передать, как важно научиться вовремя закрывать прибыльную позицию! Наряду с удержанием риска в рамках 1 R(другими словами, исполнением ваших защитных остановок) фиксация прибыли является важной частью вашей стратегии, определяющей кратное R. Как увидите в гл. 5, рассказывающей об ожидании, кратное R определяет вашу прибыльность. Вопрос в следующем: как конкретно вы будете фиксировать прибыль? Поскольку много проще открыть позицию, чем закрыть ее с прибылью, многие просто не хотят обсуждать этот вопрос.
Если вы скальпировщик в чистом виде, тогда данная часть вашего торгового плана должна быть расписана очень четко. Поскольку скальпирующие сделки обычно делают в коридорах, вы просто ставите ваш ордер на закрытие позиции чуть впереди уплотнения у границы коридора. Предположим, что вы торгуете акциями DELL. В течение последнего часа они находились в коридоре между 43 У8и 43 5/8- Подобная ситуация — не редкость для DELL. Когда DELL приблизится к нижней ценовой границе, вы ставите ордер на покупку, скажем, по 43 3/16- Его исполнили, и уже через несколько минут DELL устремился к верхней ценовой границе. Предположим, теперь он торгуется по 43 7/16- В этом случае вы сразу выставляете офер в районе 43 V2 — 43 9/16. Не ждите, пока акции дойдут до верхней ценовой границы. Вы не забыли, что скальпируете? Иногда DELL действительно превышает верхнюю границу, но, скорее всего, из коридора не выйдет, поскольку другие трейдеры станут продавать по 43 5/8- Если вы не определили свой выход заранее, то, весьма вероятно, не успеете за рынком, и, как только ударят по 5/8. вас опередят другие продавцы, а затем цена начнет разворачиваться. Таким вот образом многие начинающие скальпировщики позволяют своей прибыли преобразоваться в убыток. Не допускайте, чтобы такое случилось с вами.
При определении стратегии выхода из прибыльных сделок обязательно нужно учитывать временную шкалу. Если вы торгуете по 1-минутному графику и своей цели по прибыли вы не достигли в течение максимум 2 минут, то вам, скорее всего, следует закрыть позицию. Просто выходите. В качестве базового правила при скальпировании или инерционной торговле я даю каждой сделке до двух временных рамок на то, чтобы двинуться в моем направлении. Если этого не произошло, я закрываю позицию. При 1-минутном штриховом графике — это 2 минуты, при 2-минутном — 4. Используйте это правило, и оно сохранит вас от серьезных потерь не раз. И это более чем умеренная плата за то, что стоила бы вам упущенная возможность!
При инерционной или свинговой стратегии своевременное закрытие позиций окажет на прибыль гораздо большее влияние, чем изощренные стратегии выбора акций и входа в рынок. В этих стратегиях, имеющих (сравнительно) более продолжительные временные масштабы, фиксация прибыли больше похожа на искусство. Чем дольше вы торгуете, тем яснее видите моменты закрытия инерционных или свинговых позиций. А теперь разрешите дать несколько рекомендаций для начинающих.
Свинговые трейдеры, вероятно, поступят правильно, если поставят цель и будут ее придерживаться. Я знаю некоторых свинговых трейдеров, устанавливающих фиксированный уровень прибыли в 7, 10 и даже 20%. Если их акции доходят до установленного уровня прибыльности, они закрывают позиции. Хорошо работает и фиксация долларовой прибыли. Когда котировки приближаются к целевой прибыли, эти трейдеры обычно используют следящую остановку* для защиты дохода. Использование для закрытия позиций данных о котировках второго уровня или какого-то другого инструмента не играет большой роли, поскольку свинговые трейдеры обычно работают на открытиях и закрытиях рынка.
Для инерционного трейдера выбрать цель по прибыли достаточно сложно. Временные масштабы становятся большой проблемой. Для начала нужно определиться: предполагаете ли вы торговать с 5-минутной, 15-минутной или часовой фиксацией? Будете ли вы держать внутридневные позиции? Как правило, чем длительнее период удержания позиции, тем более широкими должны быть «стопы». Это же справедливо и для фиксации прибыли. Подобно скальпировщику, вы можете просто предопределить момент закрытия позиции и выйти. Но при этом нередко вы будете недобирать прибыль. Как известно, при инерционных сделках котировки иногда действительно взлетают. И если ликвидировать позиции слишком рано, вы не получите соответствующего вознаграждения.
При инерционных сделках удобно использовать метод следящих остановок, который основан на величине ценового диапазона или волатильности котировок. Допустим, что вы торгуете Intel по 5-минутному графику и сегодня 5-минутный штриховой диапазон составляет примерно 3 пункта. Иными словами, если вы «ловите» 100% изменения цены по 5-минутной шкале, то делаете 3 пункта. Вы не планируете «ловить» все 100%, однако 50% — это реально. Поэтому ваша начальная цель по прибыли — 11/2 пункта. А теперь посмотрите, как я поставил бы свои «стопы» и выходы: • первоначальный «стоп» ставлю так, чтобы исходя из диапазона получить прибыль 2 или 3 R. Если я ориентируюсь на прибыль в 2 R, то мой «стоп» составит 3/411-5 разделить на 2). Если я торгую до 3 R, то «стоп» — 72 (1.5 разделить на 3); • когда котировки продвинутся в моем направлении на сумму первоначального риска, я скорректирую «стоп» до уровня безубыточности. Иначе говоря, если мой риск (или «стоп») равен V2-T0- как только рынок продвинется на 72 в моем направлении, я переставлю «стоп» на цену открытия позиции; • по мере того как рынок будет идти в моем направлении, я раз за разом буду отодвигать закрытие позиции на величину первоначального риска. Именно здесь начинается «искусство». Иногда надо передвигать на половину первоначального риска, а иногда — на величину, в 2-3 раза большую — это зависит от того, сколь далеко ушли котировки, а также от текущих условий рынка и поведения акций.
Несколько слов о постепенном закрытии позиции. Многие позиционные и свинговые трейдеры закрывают часть позиции, когда рынок идет в их направлении. Например, у них длинная позиция на 1000 акций ABCD, и их первоначальный риск составлял 1 пункт. С момента открытия акции продвинулись на 2 пункта в их направлении. Поэтому они продают 500 акций, кладут в карман $1000 своего первоначального риска и (мысленно) «умывают руки» в отношении остальных 500 акций. С одной стороны, это действительно фиксирует определенную прибыль и устраняет дальнейший риск при условии, что они передвигают защитную остановку по остатку позиции на уровень безубыточности. Я всецело за управление риском. Такие действия приемлемы (я не все продал!) для позиционного и свингового трейдера. Но это одновременно уменьшает ожидание по сделке, т.е. вы получите меньше, чем могли бы. Кроме того, это снижает вознаграждение за риск! Объясню почему: вы держали 100% акций в течение периода наибольшего риска по вашей сделке, прежде чем получили прибыль, и держите только 50% акций в течение периода наибольшего вознаграждения по сделке — после того, как она уже принесла вам прибыль! Вы уверены, что все ваши действия правильны?
Я пришел к выводу, что наилучшая стратегия управления риском для трейдера прямого доступа — просто придерживаться поставленных «стопов» как по убыткам, так и по прибыли. Подумайте, и вы поймете, что я прав. Действительно ли важен размер позиции? Если и существует магический элемент в торговле, который целиком и полностью определяет вашу прибыль, то это размер позиции. Он определяет главное: сколько акций следует купить. Позиция оптимального размера — это совсем не обязательно крупная позиция. На самом деле вы можете и не иметь крупных позиций! Начинающие трейдеры склонны покупать слишком много и слишком часто. Они имеют тенденцию переторговывать и брать на себя гораздо больше риска, чем следует исходя из размера портфеля. Я и сам грешил этим, и это дорого мне стоило. Так что вас предупредили! Читайте дальше, чтобы не допускать повторения моей ошибки в отношении размера позиции.
Если вы планируете укрупнять позиции, подумайте, не слишком ли вырастет риск и сможете ли вы в этих условиях управлять портфелем. Опытные трейдеры советуют никогда не рисковать более чем 1% портфеля (или рискового капитала) по одной позиции. На деле же многие считают, что и этого слишком много.
Другим фактором, определяющим размер позиции, будет решение вопроса о том, следует ли наращивать позицию или строить пирамиду и когда и как это делать. Нет трейдера (в долгосрочном плане), который не понимал бы роль построения пирамид или наращивания позиций для роста прибыли. Но об этом стараются не говорить. Тем не менее и то, и другое может значительно увеличить вашу прибыль.
Сразу внесу ясность. Я называю «пирамидой» увеличение прибыльной позиции. Когда рынок идет в мою сторону, а я увеличиваю позицию, то строю «пирамиду». Когда же рынок идет (слегка) против меня, а я увеличиваю позицию, то называю это «наращиванием». Многие могут не согласиться с моими определениями; я использую их лишь для того, чтобы четко различать свои стратегии. Однако не пытайтесь наращивать позиции до тех пор, пока не приобретете опыт и у вас появится веская причина для этого!
Обычно все, кроме наиболее искушенных трейдеров, считают пирамидостроение очень рискованным делом. Почему? Давайте посмотрим, как типичный свинговый трейдер управляет своими позициями. По большей части он обращается к ней один или два раза в день. Он может посмотреть свою позицию утром при открытии рынка и принять решение о покупке или продаже. И затем принять еще одно решение при закрытии рынка. Вечером он проделает множество вычислений и проанализирует торговый день. Но он не следит за рынком постоянно. Некоторые позиционные трейдеры управляют своим портфелем раз в неделю, а некоторые и того реже. Лично мне трудно понять, как можно так действовать в условиях современного рынка, но они поступают именно так. Они живут по другим правилам, которых я не понимаю. В подобных обстоятельствах я тоже боялся бы строить пирамиды, поскольку у меня не было бы достаточно информации для того, чтобы знать, надо или не надо их делать. Однако, если я живу рынком и слежу за ним ежеминутно, то спокойно могу наращивать свои позиции или строить пирамиды. Я часто делаю это с Intel. Я покупаю 1000 акций, и цены поднимаются на V8 пункта. Котировки второго уровня показывают, что все еще существует сильный спрос (и слабая продажа), поэтому добавляю еще один лот на 1000 акций. Если они продолжают расти, то покупаю еще лот. Некоторые трейдеры ждут движения на У4 или даже 1/2 пункта в их направлении, прежде чем начнут строить пирамиду. Поскольку я торгую по 1-минутному штриховому графику, этого пришлось бы ждать слишком долго. Я даю цене измениться всего лишь на 1/8 или даже V16B моем направлении и, если все еще существует сильное движение в моем направлении, наращиваю позицию. Вам надо определить, удобен ли для вас такой метод, как строительство пирамид. Использование этой методики может резко увеличить ваши прибыли, когда позиция движется в вашу сторону. Но применять ее не следует до тех пор, пока вы не приобретете некоторый опыт и ваше исполнительское искусство не вырастет как минимум на порядок. Большинству нужно от 6 месяцев до года, чтобы научиться чувствовать рынок. Но все равно, чтобы строить пирамиды, желательно проконсультироваться у профессионала, который мог бы научить вас, как действовать в этом случае. Однако, если вы успешно торгуете достаточно долго и хотите резко увеличить свои прибыли, обратите пристальное внимание на наращивание позиций и строительство пирамид.
Чем больше инструментов, тем лучше Независимо от предпочитаемого вами стиля торговли, нужно уметь маневрировать, чтобы получать максимальные прибыли. Чем больше у вас инструментов, тем лучше вы будете это делать. Поэтому учитесь скальпировать, учитесь торговать на инерции и учитесь свинговой торговле.
Учитесь искусству разворачивать позицию. Если у вас короткая позиция, учитесь закрывать ее и открывать длинную. Если у вас длинная позиция, учитесь разворачиваться и открывать короткую. Вы должны одинаково владеть искусством торговли и в короткой, и в длинной позиции.
Огромный бычий подъем последних лет привел к тому, что многие трейдеры стали предпочитать длинные позиции. В их числе были и профессионалы высочайшего класса. Тем не менее многие из них покинули рынок в период с марта по май 2000 г. Одни потерпели крах, потому что так и не научились по-настоящему действовать в короткой позиции. У них не было инструментов, методик или торговых планов для медвежьего рынка или для торговли на короткой стороне. Они никогда не готовились к тому, что придется работать на медвежьем рынке. И никогда не учились тому, как надо шортить. Шорт — одна из моих специализаций, одно из моих преимуществ. Я горжусь своей способностью получать прибыль на коротких позициях. Кое-кто из моих друзей-трейдеров с уважением отмечает, что я склонен шортить даже чаще, чем открывать длинные позиции. И мои записи подтверждают это наблюдение. Я довольно хорошо распознаю подлинные движения цены и манипуляции, легко читаю экран Level 2 и окно «время и продажи». Поэтому я специально развил в себе способность чувствовать, когда и как открывать короткую позицию. Я не пытаюсь возвысить себя, демонстрируя эти качества. Моя цель — донести до вас всю важность умения играть по обе стороны рынка. Вы не можете знать, куда пойдут цены сегодня или завтра. Поэтому ваш торговый план должен включать указания и на то, что делать и как работать на падающем рынке. Знайте, когда надо шортиться. И разработайте эти стратегии и методики до того, как они вам понадобятся.
Прежде чем закончить параграф, разрешите сказать еще кое-что. Когда вы торгуете на инерции быстро растущей акцией (или на стремительно растущем рынке), не шортитесь. Вам вряд ли хочется оказаться в короткой позиции на подобном рынке, если, конечно, покупки не приобретут истеричный характер. Время шортиться приходит тогда, когда истерия чуть стихает. Поскольку следом почти всегда идет паническая продажа.
На очень медленном (нетрендовом) рынке даже не пытайтесь торговать на инерции. Иначе вы подвергните свой капитал ненужному риску. Торгуйте на инерции, когда новости двигают акции в определенном направлении, т.е. когда акциями управляют упорядоченным образом. Есть специальная ролевая игра, мы зовем ее «мастер лестницы», которая учит извлекать выгоду в этих условиях.
Предстартовый отсчет Если подвести итоги, то, по существу, этот раздел торгового плана сводится к нескольким ключевым пунктам: • знайте свои убеждения. Если у вас нет убеждений, то копируйте чужие до тех пор, пока не выработаете собственные; • пока не приобретете опыт и не станете получать прибыль, не меняйте стиль и/или временные масштабы. В противном случае вы запутаетесь и не сможете должным образом освоить основы трейдинга; • не существует «хорошей» системы. Выберите какую-то одну и придерживайтесь ее до тех пор, пока не выработаете собственную. Поверьте в нее; • не вкладывайте в торговлю весь свой наличный капитал до последней копейки. Это рецепт катастрофы. Сделайте определение размера позиции частью своей системы торговли.
Как только вы приобрели опыт, можете начинать вносить в свою торговую стратегию изменения, отвечающие вашей личности. На этом этапе вы можете отладить свой торговый план до такой степени, что он станет для вас таким же удобным, как старые джинсы, станет тем, чему вы можете доверять и во что верить. Вы сможете зарабатывать очень много, и это позволит вам жить так, как вы хотите. Я живу такой жизнью, о которой большинство людей может только мечтать. Я не хвастаюсь этим — я всего лишь констатирую факт. И я живу так потому, что много и долго работал над методологией торговли, изучил множество стратегий, использовал их до тех пор, пока они не вошли в плоть и кровь, пока торговля не стала моим личным делом.
Осознайте свои убеждения, составьте торговый план и следуйте ему, пока не освоите. Сделайте этот план вашей системой убеждений и затем меняйте его в соответствии с вашими пристрастиями. Если из-за отсутствия опыта вы не сделали этого, найдите пример для подражания. Вам не надо изобретать рецепт, чтобы наслаждаться вкусом пирога: можно купить поваренную книгу и просто испечь пирог. Так и в трейдинге. Вам не надо начинать с нуля. Возьмите эту книгу или другую, изучите мои стили или чьи-то еще и строго следуйте тому, что вы выбрали. Если вы сможете повторить рецепт, а я знаю, что вы сможете, то этого будет достаточно, чтобы заработать определенную сумму денег и получить удовлетворение от факта достижения цели.
Давайте начнем прямо сейчас. Мы закончили наш торговый план. Образец краткого торгового плана дан в конце главы. Начинать лучше всего с простого, поэтому этот пример станет превосходным отправным пунктом. Внимательно изучите этот образец: это реальный торговый план для стратегии, которую мы называем «разрыв и западня». Ссылки на него можно найти и в других разделах книги. Ваш бизнес-план почти готов. Давайте завершим его рассмотрением финансовых документов, с помощью которых вы будете следить за налоговым здоровьем вашего бизнеса.